酒店業需求差異化行業細分化 資源整合加速
新聞來源：宏輝智通 發布日期：2016-11-01 瀏覽次數：3037
境內外酒店資本運作頻繁，行業整合加速，在旅游行業快速發展的背景下，上市公司加快布局“酒店+”，探索規模經營形成的“生態紅利”。
海航集團擬斥資約65億美元收購希爾頓集團約25%股份，成為希爾頓的長期戰略投資者。這是繼安邦、錦江股份、首旅酒店等之后，國內企業對于國際酒店資產的又一布局。10月26日，海航集團相關人士對記者表示，希爾頓旗下酒店管理業務與海航的航空、旅游、實業等業態均有較高的協同效應。
近年來，境內外酒店資本運作頻繁，行業整合加速。業內人士表示，需求差異化以及行業的細分化促使資源加速整合。在旅游行業快速發展的背景下，上市公司可加快布局“酒店+”，探索規模經營形成的“生態紅利”。
跨境并購頻現
近年來，國內企業發起多起跨境并購酒店資產的事件。據海航相關人士介紹，本次海航集團收購希爾頓約25%股權預計2017年第一季度完成。希爾頓此前宣布，將于年底左右開始實施Park和HGV的分拆，分拆后海航將在這些公司中均擁有約25%股權。作為此項交易的組成部分，希爾頓與海航已簽訂協議，海航將分別向希爾頓、Park和HGV的董事會指定兩名董事。
海航集團旗下海航旅游于今年4月宣布，將收購Carlson以及后者持有的Rezidor Hotel Group AB的51.3%權益，并可能整體收購Rezidor。此外，海航集團投資了西班牙NH Hotel酒店集團、總部位于西雅圖的紅獅酒店公司等。
近年來，中資企業發起的跨境并購案例逐漸增多。今年7月，開元旗下香港主板上市的開元產業信托以總價2.15億元人民幣收購位于荷蘭埃因霍溫市的假日酒店;5月，藍天集團以21億加元收購加拿大InnVest Real Estate Investment Trust。后者目前管理包括多倫多Fairmont Royal York Hotel、埃德蒙頓Fairmont Hotel Macdonald等多家加拿大老牌酒店。3月，安邦保險以65億美元購買美國奢侈酒店集團Strategic Hotels &Resorts Inc。交易完成后，安邦將獲得該集團旗下橫跨全美的16處頂級奢華酒店，包括位于賓夕法尼亞大道的華盛頓特區四季酒店、舊金山聯合廣場的威斯汀舊金山酒店以及加州奧蘭治縣的尼古湖麗思卡爾頓酒店。
根據安永發布的報告，2016年中國對外直接投資預計超過1700億美元。分析人士表示，中國企業海外收購酒店等資產有多方面因素。在當前情況下，收購海外資產有助于資產保值增值，通過海外并購實現資產全球化配置，以規避風險;此外，目前海外許多酒店資產價格處于低位，盡管經營基礎較好但虧損較為嚴重。“未來‘一帶一路’戰略會推動更多內地企業持續邁向國際化。”安永中國稅務及企業咨詢服務合伙人蘭東武表示。
Wind數據顯示，2015年以來，上市公司發起11起標的為“酒店、度假村、豪華游輪”資產的跨境并購事件，相關上市公司包括首旅酒店、錦江股份、豫園商城等。以首旅酒店為例。2015年12月8日，首旅酒店宣布，擬以110.5億元收購如家酒店集團100%股權，收購完成后，首旅酒店集團將成為國內第二大酒店集團，在300余個城市運營3000余家酒店。根據首旅酒店2016年4月發布的公告，如家酒店集團與首旅酒店(開曼)于4月1日完成合并，如家酒店集團作為合并后的存續主體，成為首旅酒店的控股子公司。納斯達克上市公司如家借首旅股份[-3.73% 資金 研報]正式回歸A股市場。
錦江股份近年來跨境并購頻繁。2015年1月14日晚間，錦江股份宣布，擬約100億元收購盧浮集團(GDL)100%股權，拓展國際化戰略。2015年9月，錦江股份公告，擬以82.69億元收購Keystone Lodging Holdings Limited的81.0034%股權。Keystone主要通過控股子公司Plateno Group旗下的各家子公司，經營高、中、低檔品牌酒店市場，擁有鉑濤菲諾、麗楓酒店、7天品牌等。
業內人士認為，企業走向海外市場，除優質資產外，品牌也是重要目標。但在出海并購過程中，需要充分關注當地的法律法規、文化、規劃等風險。
資產整合加速
同時，國內酒店業資源也在加速整合，尤其是傳統酒店業以及OTA(在線旅行社)等方面的整合。
國家旅游局發布的數據顯示，截至2015年底，全國納入星級飯店統計管理系統的星級飯店共計12327家。其中，10550家完成了2015年財務狀況表的填報。
數據顯示，上述10550家星級飯店共擁有客房146.3萬間，床位259.4萬張;擁有固定資產原值5461.3億元;實現營業收入總額2106.8億元;全年平均客房出租率為54.2%。其中包括789家五星級飯店，2375家四星級飯店，5098家三星級飯店，2197二星級飯店家，91家一星級飯店。
Wind數據顯示，2014年以來，A股上市公司共發起61起并購標的為“酒店、度假村、豪華游輪”資產的境內并購事件。其中包括國企改革而進行的酒店資產整合，以及民營企業因自身戰略需求的資源整合等。
國企改革方面，以首旅酒店為例，在私有化如家的過程中，首旅集團資產Poly Victory注入了首旅酒店。首旅酒店去年6月公告，擬向首旅集團等8名交易對方發行股份購買Poly Victory的100%股權和如家酒店集團19.60%股權。此外，嶺南控股于2016年8月公告，擬以34.37億元的交易總價，收購公司控股股東嶺南集團等8名交易對方持有的廣之旅90.45%股權、花園酒店和中國大酒店各100%股權。
戰略資源整合方面，2015年3月，華僑城公告，擬以6.88元/股的價格非公開發行11.63億股募資80億元，部分募資將用于收購華僑城集團持有的武漢華僑城15.15%股權、上海華僑城9.87%股權、酒店管理公司38.78%股權。交易完成后，公司將100%控股武漢華僑城、上海華僑城、酒店管理公司。今年7月1日，錦江股份宣布，維也納酒店及百歲村餐飲80%股權的過戶及相關工商變更登記手續已完成，公司分別持有維也納酒店及百歲村餐飲80%股權。
基于轉型的跨界布局方面，以皇庭國際為例，公司于今年6月發布公告稱，為了落實戰略轉型，拓展不動產管理服務業務，公司下屬全資公司皇庭不動產擬以1.8億元，收購實際控制人鄭康豪控股的皇庭集團持有的深圳皇庭酒店公司100%股權。皇庭酒店公司的主營業務為酒店自營業務、對外提供經營管理服務。
“在線旅游(OTA)并購整合正在加速。”分析人士表示，“去哪兒達成私有化的最終協議，該次并購交易預期于2017年上半年完成;攜程戰略投資旅游百事通，并簽署戰略合作協議，攜程將通過旅游百事通擁有的5000多家門店，布局二三線城市。”
形成“生態紅利”
“需求差異化以及行業細分化促使資源加速整合。”業內人士表示，在旅游行業快速發展的背景下，上市公司通過橫向布局“酒店+”，尋求酒店行業和其他垂直領域的協同布局，包括“機票+酒店”、“酒店+門票”等產品;縱向則可探索規模經營的“生態紅利”。通過資源整合，產業鏈上游的傳統酒店對于OTA等企業的議價能力增強，同時協同管理旗下資產，降低運營成本等。
嶺南控股表示，作為華南地區業內領先的旅行社，廣之旅在華南地區具有廣泛的客戶資源。而花園酒店、中國大酒店、東方賓館作為廣州市第一批現代化高端酒店，具有優質的服務能力和較高的品牌知名度。本次重組完成后，嶺南控股可以有效地整合旅行社和酒店的客戶資源，實現業務對接、渠道互補，進一步提高嶺南控股的盈利能力，促進嶺南控股泛旅游生態圈戰略的實施，推動公司旅游業務加快發展。
據了解，海航集團目前參控股的上市公司有12家，包括凱撒旅游、海南航空、海航基礎等，涉及領域較為廣泛。
“希爾頓旗下酒店與海航的航空、旅游、實業等業態有較高的協同效應。”海航集團相關人士對中國證券報記者表示，希爾頓酒店全球5000萬以上的會員將成為海航旗下航空、旅游產品的潛在目標客戶。
上述人士表示，以海南航空為例，航空業具有高風險、高投入、周期性強的特點，為了平衡風險與收益、抵消航空業周期性波動影響，海航實施多元化發展戰略。目前已與喜達屋、威斯汀、希爾頓、唐拉雅秀等多家五星級酒店建立良好合作關系，融合更多優質資源打造“機+酒”產品等。
在并購酒店資產的過程中，相關產業的結合可創造出“生態紅利”。這也成為很多企業并購酒店資產的出發點。海航上述人士對記者表示，在境外投資的策略方面，區域上優先考慮海航的通航城市，以及擁有豐富旅游資源的地區。標的選擇上，重點考慮具備一定規模、輕重結合的酒店資產包和通航城市、旅游熱門城市的單體酒店。同時尋求與全球領先的大型酒店集團或品牌，通過并購或持有股份等形式開展戰略合作;并借鑒國際酒店品牌成功運營經驗，通過特許加盟、租賃等模式快速拓展規模。
隨著并購交易的完成，酒店產業的注入對于上市公司業績產生了一定助力，以錦江股份為例，公司通過并購法國盧浮集團100%股權、收購鉑濤集團約81%股權，一躍成為全國最大、全球前五的酒店集團。2015年實現合并營業收入55.63億元，比上年同期增長90.95%;實現凈利潤6.38億元，同比增長30.88%。